USD/JPY जोड़ी चौथे लगातार सप्ताह में एक निरंतर डाउनट्रेंड में रही है। मंगलवार को, विक्रेताओं ने जोड़ी को 139.00 क्षेत्र के पास पहुँचाया, जिससे सात महीनों में सबसे निचले मूल्य स्तर पर पहुँचा। येन एक सुरक्षित-हेवन संपत्ति के रूप में बढ़ती मांग आकर्षित करता है, जबकि डॉलर अमेरिकी मंदी के जोखिमों के बढ़ने के कारण दबाव में बना हुआ है। "यू.एस. बनाम सभी" व्यापार युद्ध न केवल जारी है, बल्कि यह बढ़ भी रहा है—विशेष रूप से यू.एस. और चीन, जो दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएँ हैं, के बीच।

इसके अतिरिक्त, ग्रीनबैक को ट्रम्प के फेडरल रिजर्व पर हमलों से भी अतिरिक्त दबाव का सामना करना पड़ रहा है। बाजार के प्रतिभागियों को डर है कि राष्ट्रपति बिना कानूनी आधार के जेरोम पॉवेल को पद से हटाने की कोशिश कर सकते हैं। पॉवेल की निरंतर आलोचना डॉलर पर भारी पड़ रही है। सोमवार को, राष्ट्रपति ने उन्हें "मि. टू लेट" (बहुत देर करने वाला) कहा, implying फेड बहुत धीरे-धीरे दर कटौती पर कार्रवाई कर रहा है।

वास्तव में, यू.एस. राष्ट्रपति फेड चेयर को पेशेवर गलत व्यवहार ("अस्वीकार्य व्यवहार") के रूप में उनकी निष्क्रियता को व्याख्यायित करके उन्हें बर्खास्त करने की कोशिश कर सकते हैं। हालांकि, ऐसा कार्यकारी आदेश संघीय अदालत में चुनौती दी जाएगी, जहां अधिकांश विशेषज्ञों के अनुसार, जज पॉवेल के पक्ष में निर्णय देंगे।

फिर भी, फेडरल रिजर्व की "स्वतंत्रता पर हमले" का तथ्य ही वित्तीय बाजारों को हिलाने के लिए पर्याप्त है। यदि ट्रम्प पॉवेल को हटाने का आदेश साइन करते हैं, तो यह गंभीर बाजार उतार-चढ़ाव को ट्रिगर करेगा, चाहे वह आदेश अंततः लागू हो या अदालत में खारिज कर दिया जाए।

इस बीच, यू.एस.-चीन व्यापार युद्ध एक नए स्तर पर पहुँच गया है। पिछले सप्ताह, रिपोर्टें आईं कि व्हाइट हाउस चीन के साथ व्यापार घटाने के लिए दर्जनों देशों को मनाने की कोशिश कर रहा है, इसके बदले में व्यक्तिगत टैरिफ रियायतें देने की पेशकश की जा रही हैं। मंगलवार को, चीन ने एक मिरर प्रतिक्रिया जारी की, जिसमें अधिकारियों ने चेतावनी दी कि कोई भी देश यदि ट्रम्प के साथ डील करने के लिए चीन के साथ अपने संबंधों को कम करता है, तो उसे प्रतिशोध का सामना करना पड़ेगा। चीन के वाणिज्य मंत्रालय के अनुसार, बीजिंग "किसी भी पक्ष को चीन के हितों की कीमत पर सौदे करने का विरोध करता है और दृढ़ता से प्रतिक्रिया देगा।" साथ ही, चीन ने प्रभावित देशों से अपील की कि वे एकजुट हो और संयुक्त रूप से यू.एस. के खिलाफ दबाव बनाएं।

मीडिया रिपोर्ट्स (विशेष रूप से पॉलिटिको से) ने यह भी सुझाव दिया कि ट्रम्प प्रभावी रूप से बीजिंग के साथ संबंधों को फिर से बनाने के प्रयासों को ब्लॉक कर रहे हैं क्योंकि वे पहले शी जिनपिंग से मिलना चाहते हैं। हालांकि, चीनी पक्ष ने प्रतीक्षारत रहने की नीति अपनाई है और वाशिंगटन को समायोजित करने के लिए कोई जल्दबाजी नहीं है। स्थिति अनसुलझी बनी हुई है, व्यापार युद्ध जारी है, अमेरिकी मंदी के जोखिम बढ़ रहे हैं, और डॉलर दबाव में है।

लगभग सभी प्रमुख बैंकों और वित्तीय विश्लेषण कंपनियों ने अपनी दृष्टिकोणों को डाउनग्रेड किया है। उदाहरण के लिए, S&P ग्लोबल ने अपनी अमेरिकी मंदी की संभावना को 25% से बढ़ाकर 30–35% कर दिया है। गोल्डमैन साच्स इसे 45% मानता है, जबकि JPMorgan इसे 60% अनुमानित करता है। UBS और Barclays ने भी चेतावनी दी है कि आने वाले महीनों में अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी हो सकती है।

यह बुनियादी पृष्ठभूमि डॉलर पर लगातार दबाव बना रही है। मंगलवार को, यू.एस. डॉलर इंडेक्स ने फिर से 97.00 स्तर का परीक्षण किया, पिछले दो दिनों में तीन साल के निचले स्तरों के पास मंडरा रहा था।

हालाँकि, USD/JPY में गिरावट केवल डॉलर की कमजोरी के कारण नहीं है: येन भी हर दिशा में मजबूत हो रहा है (GBP/JPY, EUR/JPY, AUD/JPY जैसे क्रॉसों को देखें) क्योंकि जापान केंद्रीय बैंक द्वारा दर वृद्धि की बढ़ती उम्मीदें हैं। BOJ गवर्नर कज़ुओ उएडा ने हाल ही में कहा कि वास्तविक ब्याज दरें बहुत कम हैं, जिससे केंद्रीय बैंक को दरें बढ़ाने की अनुमति मिलती है "यदि आर्थिक और मूल्य स्थितियाँ पूर्वानुमानों के अनुरूप विकसित होती हैं।" BOJ के बोर्ड सदस्य जुनको नाकागावा ने भी इस दृष्टिकोण को दोहराया। मार्च में जापान की कुल CPI 3.6% (साल दर साल) बढ़ी (जो उम्मीदों के अनुरूप था), जबकि कोर CPI 3.2% तक तेज हो गया। CPI, जिसमें ताजे खाद्य पदार्थ और ऊर्जा को छोड़ दिया गया है (जो BOJ द्वारा ट्रैक किया जाने वाला एक प्रमुख मुद्रास्फीति संकेतक है), भी 2.9% तक बढ़ गया, जो फरवरी में 2.6% था।
यह USD/JPY के लिए एक बुनियादी तौर पर मंदी का दृश्य बनाता है, जो सुझाव देता है कि और गिरावट की संभावना है। तकनीकी रूप से, यह दृष्टिकोण सही है: दैनिक चार्ट पर, जोड़ी बोलिंजर बैंड्स के मध्य और निचले बैंड्स के बीच व्यापार कर रही है और सभी इचिमोकू लाइनों के नीचे बनी हुई है, जिन्होंने मंदी का "लाइन का परेड" संकेत दिया है। पहला मंदी लक्ष्य 139.50 (D1 पर निचला बोलिंजर बैंड) है; मुख्य लक्ष्य 139.00 (MN पर निचला बोलिंजर बैंड) है।