Инфляционное давление в Великобритании постепенно ослабевает, но все еще остается высоким. Базовый индекс в марте снизился с 3.5% до 3.4% г/г, общий индекс с 2.8% до 2.6%, в то время как рынок труда остаётся напряжённым, и рост средней заработной платы не замедляется.

Ближайшее заседание Банка Англии состоится 8 мая, и, очевидно, данные по рынку труда и инфляции будут приняты во внимание при выработке итогового решения. На предыдущем заседании Банк Англии оставил ставку неизменной на уровне 4.5% из-за того, что прогноз по инфляции был негативный, а неопределенность в экономике слишком высокой, последние данные можно считать хорошими – британская экономика выросла в феврале на 0.5%, к тому же перспективы подписать торговое соглашения с США без явного ущерба также расцениваются как вполне достижимые.

Пока рынок исходит из того, что BoE снизит ставку на четверть пункта, но не более, к тому же ожидаемое снижение не будет означать окончательного разворота к нормализации. В феврале Банк Англии объявил, что ожидает инфляцию на уровне 3.7% в 3 квартале, поскольку должны вырасти цены на энергоносители, и с такими перспективами ожидать быстрого снижения ставки не приходится. Это потенциально бычий фактор для фунта, но его весомость пока довольно эфемерна, поскольку слишком высока неопределённость и рынок вряд ли будет учитывать такие долгосрочные перспективы. Может быть, инфляция действительно продолжит рост, а, может быть, реализуется противоположный сценарий – слабая экономика в конечном итоге приглушит рост цен. И тот и другой сценарий вполне могут быть реализованы.

Длинная спекулятивная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 983 млн, до 538 млн, то есть практически до нейтрального уровня. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и имеет тенденцию к дальнейшему снижению.

Неделей ранее мы предположили, что бычий импульс по фунту близок к завершению. Фунт, тем не менее, добрался до сильного сопротивления 1.3433 на фоне масштабной распродажи доллара, то есть ушел выше вслед за рынком. В то же время расчетная цена продолжает снижение, поэтому рост фунта выглядит лишь кратковременной реакцией на очередной неожиданный ход Трампа и не имеет под собой фундаментального основания. Ожидаем, что снижение начнется с текущих позиций, ближайшая цель – технический уровень 1.3107, далее попытка прорыва ниже 1.3013.