Американская валюта теряет почву под ногами. Индекс доллара (DXY) обвалился более чем на 1%, опустившись до уровня 101,5 – это самый низкий показатель за последние полгода. Формально поводом стали слабые данные по инфляции, но причина гораздо глубже: рынок начал терять веру в прежнюю модель долларовой устойчивости.

Фундаментальные сигналы – как инфляционные, так и с рынка труда – не дают четкого направления. Однако вместо баланса они создают конфликт, в котором доллар – первая жертва.

Мартовская статистика по инфляции стала холодным душем для сторонников агрессивной денежно-кредитной политики. Индекс потребительских цен неожиданно снизился на 0,1% за месяц – первый отрицательный результат с 2020 года.

В годовом выражении инфляция упала до 2,4%, тогда как еще в феврале была на отметке 2,8%. Еще интереснее повела себя базовая инфляция (без учета продовольствия и энергии): 2,8% против 3,1% месяцем ранее – рынок не ожидал такого темпа замедления.

Причина – резкое удешевление бензина и замедление роста цен в целых секторах: жилье, транспорт, медицина, одежда. Больше всего это чувствуется в сфере аренды и подержанных автомобилей – два индикатора, по которым ФРС особенно чутко оценивает инфляционное давление.

Казалось бы, если инфляция слабеет – это сигнал к снижению ставок. Но экономика США по-прежнему не демонстрирует признаков остывания. Заявки на пособия по безработице выросли всего на 4 тыс., до 223 тыс., что полностью совпадает с ожиданиями и остается на исторически низких уровнях.

Более того, число повторных заявок на пособие сократилось до 1,85 млн, что значительно ниже прогноза в 1,88 млн. Это означает, что уволенные быстро находят новую работу – рынок труда пока не сдается.

Для Федеральной резервной системы это создает ловушку. С одной стороны – инфляция замедляется и требует умеренной политики. С другой – рынок труда стабилен и не дает повода снижать ставки.

В такой ситуации ставки удерживаются на высоком уровне, но доллар, вопреки логике, продолжает слабеть. Почему?

Потому что инвесторы понимают: потенциал для роста процентных ставок исчерпан. Даже при устойчивом рынке труда, падение инфляции ниже 3% означает, что текущая ставка ФРС уже выглядит чрезмерно жесткой. А значит, следующим шагом станет не повышение, а снижение. И это – вопрос времени.

Дополнительный аргумент – тарифные маневры Вашингтона. Недавнее объявление администрации президента Трампа о 90-дневной отсрочке увеличения пошлин на импорт из стран-партнеров, кроме Китая, рынок воспринял как признание хрупкости текущей экономической конструкции.

США не хотят усиливать ценовое давление через импорт, особенно в условиях падающей внутренней инфляции. Однако ставка в 125% на китайский экспорт все еще действует – это бомба замедленного действия, способная нарушить весь баланс потребительских цен.

Доллар. Техническая картина

С технической точки зрения, картина тоже не в пользу доллара. Индекс DXY уверенно пробил уровень 102,2, который ранее сдерживал продавцов. Сейчас торги идут в районе 101,5 – и это не выглядит как локальная коррекция.

Ближайшая поддержка расположена на 101,0. Ее пробой откроет дорогу к 100,2, а затем и к стратегически важной зоне 98,8. Именно там проходит линия, от которой доллар начал свое восстановление в конце 2022 года. Если она будет пробита – это уже не коррекция, а разворот.

Индикаторы подтверждают эту тенденцию. RSI опускается в зону перепроданности, но пока нет признаков разворота. MACD продолжает углубляться в отрицательную зону. Коррекция возможна, но вряд ли изменит тренд: инвесторы слишком активно покидают длинные долларовые позиции, перекладываясь в иену, франк и даже евро.

Что дальше?

Сценарий, в котором индекс доллара пробивает отметку 100 – уже не гипотеза, а вероятная перспектива. Если ФРС на ближайшем заседании сохранит ставку без пересмотра риторики, доллару будет сложно удержаться даже на текущих уровнях. А если данные по инфляции и рынку труда продолжат расходиться – рынок окончательно заложит в цену скорое снижение ставки.

В этой ситуации трейдеру стоит быть готовым к продолжению ослабления доллара и переоценке валютных пар с долларом. Сейчас у доллара нет союзников. Даже сильный рынок труда уже не может его удержать.

Фунт стерлингов возвращается в игру

Британская валюта продолжает набирать обороты. Курс GBP/USD уверенно превысил уровень 1,29, закрепившись выше этой ключевой отметки в ходе торгов 10 апреля. Это не просто отскок – фунт показывает силу, которую не демонстрировал с начала года.

Валюта получила мощный импульс после того, как стало известно о 90-дневной отсрочке введения глобального импортного тарифа, объявленной Белым домом. Эта новость была воспринята рынками как сигнал смягчения торговой риторики США, и фунт тут же стал одним из главных бенефициаров.

Позиции доллара ослабли, а фунт, напротив, оказался в зоне интереса покупателей. Рынок закладывает в цену дальнейшее давление на доллар в случае, если ФРС не пойдет на ужесточение политики на фоне слабой инфляции. При этом в Великобритании, несмотря на сохраняющиеся структурные риски, наблюдается стабилизация доходности гособлигаций, что также добавляет фунту привлекательности в глазах инвесторов.

Дополнительным фактором стало постепенное обесценивание китайского юаня. Пекин, увеличив собственные тарифы до 118%, фактически запустил цикл управляемой девальвации.

Поскольку курс юаня привязан к корзине валют, в которой доллар занимает ведущую позицию, это создает давление и на доллар США. В то время как юань ослабевает, фунт, наоборот, выглядит как относительно стабильная валюта, способная противостоять геополитическим рискам и инфляционному импульсу.

По мнению экспертов, текущая конфигурация рисков и позиций крупных игроков говорит о том, что фунт получил поддержку не только техническую, но и фундаментальную. Если доллар продолжит слабеть, а Великобритания – избегать откровенно негативной макроэкономической статистики, фунт вполне способен протестировать даже 1,30 в ближайшие сессии.

Техническая картина подтверждает этот настрой: прорыв уровня 1,2850 открыл дорогу к 1,2950. Закрепление выше 1,29 делает фунт одним из лидеров текущей валютной волны.